【時事點評】從國民經濟“半年報”看下半年基金配置機會

2019-07-19 11:19

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  7月15日,國家統計局發布上半年國民經濟“半年報”,上半年國內生產總值達450933億元,同比增長6.3%,經濟增長保持了總體平穩、穩中有進的發展態勢。分季度看,一季度同比增長6.4%,二季度同比增長6.2%。研究所報告認為,未來國內經濟下行壓力仍然存在,預計2019Q3、Q4經濟同比增速為6.2%、6.1%。

  拆分來看,上半年最終消費支出增長對經濟增長的貢獻率為60.1%,貨物和服務凈出口對經濟增長的貢獻率是20.7%,資本形成總額增長對經濟增長的貢獻率為19.2%。盡管最終消費支出的貢獻度較18年有所回落,但其仍占主導位置,經濟增長高度依賴內需增長的態勢依舊明顯。

  此外,7月15日還公布了多個經濟數據。6月份工業增加值當月同比增長6.3%,增速較4、5月份有所反彈。6月社會消費品零售總額當月同比增長9.8%,也較前期有所反彈。經分析,國五車型汽車去庫存拉動消費、黑色產業鏈走高、去年基數的共同影響,推動了6月份工業和社零數據的增速反彈。

  對于6月份的經濟數據趨勢是否能延續至下半年,研究所在《Q2經濟增速略超預期回落》報告中指出,“下半年經濟增速可能繼續小幅下行;工業企業利潤增速是否能在下半年觸底回升,取決于減稅降費政策的落地及效應體現;下半年社零消費不悲觀,預計仍有韌性;下半年基建投資增速有望維持穩中有升。”

  基于研究所對市場的觀點,評論網我們維持19年權益基金產品的配置建議,強調基金產品的定投機會、逆向投資機會和事件驅動機會。

  一、 對于定投策略,除非在牛市的中后期,其余時間內大概率是行之有效的策略,包括目前的震蕩市場。堅持定投操作可以規避追漲殺跌的行為錯誤,規避主觀能力不足的擇時錯誤。持續定投也有利于降低資金成本的波動率,提升獲利的概率。當前時點,經歷了上半年的反彈行情之后,指數估值水平已經歷了一定的修復,投資的安全邊際有所降低,此時需要篩選出具備較強alpha獲取能力的主動管理型產品,進行有選擇的定投操作。

  二、 對于逆向投資,則體現在市場和產品兩個層面。市場方面,美國有望進入降息周期,中美利差壓力緩解,有助于中國打開貨幣政策空間,從而推動經濟復蘇。根據美林投資時鐘理論,當經濟處于衰退期之后的復蘇期,股票資產通常是表現最佳的資產類別,因此具備逆向投資機會。產品層面,目前A場存在結構性的分化,對于仍處于歷史估值低位的中小盤指數和部分行業指數,存在均值回歸的估值修復需求,符合逆向投資的邏輯。

  三、 對于事件驅動的投資機會。一方面建議持續關注經濟數據、貿易摩擦、政策動向等會推動指數反彈的重要動因,通過費率低、品種豐富的被動指數型產品,捕捉相關交易機會。另一方面,關注科創板帶動的驅動機會,投資者可關注管理人實力較強、產品規模較小的場內封閉產品,以獲取折價收斂+打新增強的雙重alpha增強,風險偏好較低的投資者亦可借助規模較小的公募絕對收益策略產品來間接參與科創板網下新股配售。

l來源:未知  作者:admin

本文由中國評論編輯

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